9월 FOMC 3.75% 동결 이후, 남은 9월 매크로 일정 총정리
TL;DR
- 9월 15일 FOMC에서 기준금리는 **3.75%**로 나왔습니다 [FOMC Meeting].
- 8월 26일 GDP는 24,269.613, 직전값 24,180.419로 확인됐습니다 [Gross Domestic Product].
- 8월 26일 Personal Income and Outlays는 131.659, 직전값 131.454입니다 [Personal Income and Outlays].
- 9월 4일 실업률은 **4.1%**로 직전값과 동일했고, Employment Situation은 159,075.0을 기록했습니다 [Unemployment Rate][Employment Situation].
- 9월 11일 CPI는 334.131, 9월 10일 PPI는 287.928입니다 [Consumer Price Index][Producer Price Index].
- 다음 예정 지표는 9월 29일 JOLTS, 9월 30일 GDP·PCE, 10월 2일 고용·실업률입니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey][Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays][Employment Situation][Unemployment Rate].
9월 중순까지 실제로 나온 숫자들 — 무엇이 확인됐나
먼저 결론부터 말씀드리면, 9월 중순까지 발표된 미국 매크로 지표는 '방향이 꺾였다'기보다 '완만한 흐름이 이어졌다'에 가깝습니다. 숫자 하나하나가 극적으로 튀지는 않았습니다. 다만 조용한 지표들이 쌓이면서 9월 말 일정의 무게가 달라지는 구도입니다.
확인된 값을 시간순으로 놓아보겠습니다.
- 8월 26일 GDP: 24,269.613 (직전 24,180.419) [Gross Domestic Product]
- 8월 26일 Personal Income and Outlays: 131.659 (직전 131.454) [Personal Income and Outlays]
- 8월 27일 한국은행 금통위: 2.5 [BOK Monetary Policy Board Meeting]
- 9월 1일 JOLTS: 7,271.0 (직전 7,182.0) [Job Openings and Labor Turnover Survey]
- 9월 4일 Employment Situation: 159,075.0 (직전 158,913.0) [Employment Situation]
- 9월 4일 실업률: 4.1 (직전 4.1) [Unemployment Rate]
- 9월 10일 PPI: 287.928 (직전 285.181) [Producer Price Index]
- 9월 11일 CPI: 334.131 (직전 332.813) [Consumer Price Index]
- 9월 15일 FOMC: 3.75 [FOMC Meeting]
- 9월 16일 Retail and Food Services: 773,947.0 (직전 764,462.0) [Advance Monthly Sales for Retail and Food Services]
여기서 눈에 띄는 건 숫자의 절대 레벨이 아니라 '직전값 대비 얼마나 움직였는가'입니다. GDP는 직전값 24,180.419에서 24,269.613으로, 차이는 약 89.2포인트입니다.
PCE는 131.454에서 131.659로 약 0.205포인트, PPI는 285.181에서 287.928로 약 2.747포인트, CPI는 332.813에서 334.131로 약 1.318포인트 움직였습니다 [Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays][Producer Price Index][Consumer Price Index].
이 정도 폭만 놓고 보면 '충격적인 서프라이즈'라기보다는 완만한 증가입니다. 다만 CPI와 PPI가 같은 방향으로, 비슷한 시기에 올라왔다는 점은 짚어둘 만합니다. 물가 축의 두 지표가 동시에 움직이면 시장 참여자들이 다음 FOMC까지의 경로를 다시 계산하게 되죠. 여기까지가 데이터로 확인되는 부분이고, 그 다음은 아직 모릅니다.
GDP 24,269.613 — 성장 축은 여전히 '완만한 확장'
GDP부터 조금 더 들어가 보겠습니다. 8월 26일 발표된 값은 24,269.613, 직전값은 24,180.419였습니다 [Gross Domestic Product].
숫자만 보면 증가입니다. 문제는 이 값이 '연율 기준인지, 지수화된 레벨인지, 명목인지 실질인지'인데, 제공된 데이터에는 그 정의가 명시돼 있지 않습니다. 여기서 제가 임의로 해석을 붙이면 그게 바로 오보가 됩니다. 그래서 확인 가능한 것만 말씀드리면 이렇습니다.
- 값은 직전 발표 대비 증가했습니다 [Gross Domestic Product].
- 같은 날 Personal Income and Outlays도 함께 발표됐고, 이 역시 131.454 → 131.659로 증가했습니다 [Personal Income and Outlays].
- 두 지표가 같은 날짜에 같은 방향으로 움직였습니다 [Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays].
GDP와 PCE가 같은 날 함께 발표되고 같은 방향으로 간다는 건, 그날 하루 시장이 '성장과 소비'를 한 묶음으로 소화한다는 뜻입니다. 성장이 소비를 끌고 가는지, 소비가 성장을 받치는지까지는 이 두 숫자만으로 판별할 수 없습니다.
다만 두 축이 동시에 위로 향했다는 사실 자체는, 적어도 그 시점의 매크로 그림이 '수축' 쪽으로 기울어 있지는 않았다는 정도로 읽을 수 있습니다.
여기서 리스크를 하나 짚어야 합니다. GDP 같은 지표는 발표 시점과 기준 시점 사이에 시차가 있고, 이후 개정(revision)이 붙는 경우가 흔합니다. 지금 확인된 24,269.613이라는 값도 다음 발표에서 달라질 수 있습니다. 이건 데이터의 성질이지 방향에 대한 판단이 아닙니다.
그리고 9월 30일에는 다시 GDP와 Personal Income and Outlays가 예정돼 있습니다 [Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays]. 8월 26일 값이 '확정'이 아니라 '그 시점의 스냅샷'이라는 걸 감안하면, 9월 30일 발표는 8월 말 이후 한 달간의 흐름을 덧대는 자리가 됩니다.
이 지점이 다음 섹션으로 넘어가는 이유이기도 합니다.
고용 축 — JOLTS 7,271.0, 실업률 4.1%, Employment Situation 159,075.0
고용은 세 개의 지표로 나눠서 봐야 합니다. 구인(JOLTS), 실업률, 그리고 고용 상황(Employment Situation)입니다. 결론부터 말씀드리면 세 지표가 서로 다른 이야기를 하고 있습니다.
먼저 JOLTS입니다. 9월 1일 발표된 값은 7,271.0, 직전값은 7,182.0이었습니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey]. 구인 건수가 직전 대비 늘어난 겁니다. 차이는 약 89.0포인트입니다.
다음은 실업률입니다. 9월 4일 발표된 값은 4.1, 직전값도 4.1이었습니다 [Unemployment Rate]. 변화가 없습니다. 정확히 같은 수치가 두 번 나왔다는 건, 적어도 이 지표에서는 '방향 전환' 신호가 아직 안 잡혔다는 뜻입니다.
마지막으로 Employment Situation입니다. 9월 4일 값은 159,075.0, 직전값은 158,913.0이었습니다 [Employment Situation]. 차이는 약 162.0포인트입니다.
이 세 개를 나란히 놓으면 이렇게 정리됩니다.
- 구인은 증가 (7,182.0 → 7,271.0) [Job Openings and Labor Turnover Survey]
- 실업률은 보합 (4.1 → 4.1) [Unemployment Rate]
- 고용 상황 지표는 증가 (158,913.0 → 159,075.0) [Employment Situation]
구인이 늘고 고용 지표도 늘었는데 실업률이 그대로라는 조합은, 적어도 이 세 숫자만 놓고 보면 '노동시장이 급격히 식고 있다'는 그림과는 거리가 있습니다. 다만 여기서 조심할 게 있습니다. 실업률 4.1%가 '역사적으로 낮은 수준인지 높은 수준인지'를 판단하려면 비교 기준이 필요한데, 제공된 데이터에는 그 기준이 없습니다.
그래서 저는 이 숫자를 '직전값과 같다'까지만 말하겠습니다.
한 가지 더. 실업률과 Employment Situation은 같은 날인 9월 4일에 함께 발표됐습니다 [Unemployment Rate][Employment Situation]. 그리고 이 두 지표는 10월 2일에도 다시 같은 날 나옵니다 [Unemployment Rate][Employment Situation].
이 조합이 반복된다는 건, 매달 초에 노동시장 관련 헤드라인이 한꺼번에 쏟아지는 구조가 고정돼 있다는 뜻입니다. 시장 입장에서는 그 하루에 정보가 몰리는 셈이죠.
물가 축 — CPI 334.131, PPI 287.928, 그리고 9월 15일 FOMC 3.75%
물가와 금리를 같이 봐야 합니다. 왜냐하면 이 두 축이 서로를 설명하는 관계에 있기 때문입니다. 결론부터 말씀드리면, CPI와 PPI가 모두 직전값 대비 올라왔고, 그 직후 FOMC에서 기준금리는 **3.75%**로 나왔습니다 [Consumer Price Index][Producer Price Index][FOMC Meeting].
숫자를 순서대로 놓겠습니다.
- 9월 10일 PPI: 287.928 (직전 285.181) [Producer Price Index]
- 9월 11일 CPI: 334.131 (직전 332.813) [Consumer Price Index]
- 9월 15일 FOMC: 3.75 [FOMC Meeting]
PPI가 먼저 나오고, 하루 뒤 CPI가 나오고, 나흘 뒤 FOMC가 열렸습니다. 이 순서는 우연이 아니라 캘린더 구조입니다. 생산자 물가를 먼저 확인하고, 소비자 물가를 확인한 다음, 금리 결정을 내리는 흐름이죠.
여기서 제가 조심하는 부분이 있습니다. 'CPI가 올랐으니 금리가 이렇게 나온 것이다'라고 인과를 단정하고 싶어지는데, 그건 데이터가 뒷받침하지 않습니다.
CPI 334.131이라는 값이 직전값 332.813 대비 약 1.318포인트 올라온 것은 사실이고, FOMC 결과가 3.75였다는 것도 사실입니다 [Consumer Price Index][FOMC Meeting]. 이 둘 사이의 인과는 여기 있는 데이터로는 확인되지 않습니다. 위원회는 CPI 외에도 훨씬 많은 것을 봅니다.
그래도 순서와 간격은 짚어둘 만합니다. 9월 10일 PPI, 9월 11일 CPI, 9월 15일 FOMC. 나흘 사이에 물가 두 개와 금리 하나가 연달아 나온 셈입니다. 이 나흘 동안 시장 참여자들이 어떤 순서로 정보를 소화했는지가 그 주의 가격 움직임을 만들었을 가능성은 있습니다. 다만 그건 '가능성'이고, 확인된 사실은 아닙니다.
반대 시나리오도 열어둬야 합니다. CPI와 PPI가 같은 방향으로 움직였다고 해서 그게 추세로 굳어진다고 말할 수는 없습니다. 한 번의 발표는 한 번의 발표입니다. 다음 CPI는 10월 14일이 아니라 9월 말~10월 초 일정 이후에나 나오는 구조이고, 제공된 데이터에서 확인되는 다음 물가 발표 일정은 10월 14일이 아니라 별도로 명시돼 있지 않습니다.
여기서 제가 날짜를 지어내면 안 되니, '제공된 캘린더에는 9월 29일·30일, 10월 2일 일정만 남아 있다'까지만 말하겠습니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey][Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays][Employment Situation][Unemployment Rate].
소비 축 — Retail and Food Services 773,947.0
소비 지표는 9월 16일에 나왔습니다. 값은 773,947.0, 직전값은 764,462.0입니다 [Advance Monthly Sales for Retail and Food Services]. 차이는 약 9,485.0포인트입니다.
이 지표는 이름 그대로 '소매 및 음식 서비스' 판매입니다. GDP와 PCE가 성장과 소득을 보여준다면, 이 지표는 실제로 얼마나 팔렸는지를 보여줍니다. 앞에서 본 흐름과 이어서 놓으면 이렇게 됩니다.
- 8월 26일 GDP 증가 [Gross Domestic Product]
- 8월 26일 Personal Income and Outlays 증가 [Personal Income and Outlays]
- 9월 16일 Retail and Food Services 증가 [Advance Monthly Sales for Retail and Food Services]
성장·소득·판매가 모두 직전값 대비 위쪽으로 움직였습니다. 세 지표가 서로 다른 날짜에 나왔지만 방향은 같습니다. 최소한 이 세 숫자만 놓고 보면, 8월 말에서 9월 중순 사이의 매크로 그림에서 '수요가 꺾였다'는 신호는 잡히지 않습니다.
다만 이 지표 이름에 'Advance'가 붙어 있다는 걸 기억해야 합니다. 속보치라는 뜻이고, 이후 수정될 수 있습니다. 지금의 773,947.0도 다음 발표에서 달라질 여지가 있습니다. 이건 데이터의 성질이지 방향에 대한 판단이 아닙니다.
그리고 소비 지표 하나가 좋다고 해서 그게 물가나 금리 판단으로 바로 연결되지는 않습니다. 소비가 강하면 물가 압력이 생길 수 있다는 논리는 일반적으로 이야기되는 경로이지만, 이 데이터 안에서 그 연결을 확인할 수는 없습니다. 여기서 멈추는 게 맞습니다.
📊 데답 인사이트
여기까지 나온 개별 지표들을 우리가 집계하는 지표의 눈으로 한 번 묶어보겠습니다. 먼저 짚어둘 것은, 이번 글에서 다룬 미국 매크로 지표들이 우리 리짐 지표에서는 아직 특별한 경보로 잡히지 않았다는 점입니다.
리짐 SoT KR·US·rotation 모두 레벨 0(정상)이고, macro_indicators의 KR crash 0.00, US crash 0.00, portfolio_state의 KR crash 래치도 OFF로 찍혀 있습니다. macro score는 6.00입니다. 이 숫자들이 '안전하다'는 뜻은 아닙니다.
다만 적어도 우리 집계 기준에서는 이번 주 매크로 이벤트들이 크래시 신호로 분류되지 않았다는 정도로 읽으시면 됩니다.
두 번째로, 시장 심리 3일 평균은 0.495(표본 681건)로 집계됐습니다. 0과 1 사이에서 정확히 중간 언저리입니다. 이게 '중립'이라는 뜻인지 '방향을 못 정한 상태'라는 뜻인지는 이 숫자 하나로 판별되지 않습니다. 다만 극단으로 쏠린 값은 아니라는 것 정도는 말할 수 있습니다.
앞에서 본 CPI·PPI 상승, GDP·PCE·소매판매 증가가 심리 지표에 어떻게 반영됐는지까지는 이 데이터로 확인되지 않습니다.
세 번째로, 섹터 로테이션 쪽에서는 최근 5일 기준으로 AI 보안 +23.28%, 양자암호/양자컴퓨팅 +17.67%, 양자컴퓨팅 +17.67%, 딥페이크 +16.43%가 momentum_lead로 잡혔습니다. 이 네 개가 같은 기간에 나란히 앞쪽에 있다는 건, 최소한 이 창(window)에서는 특정 테마로 자금이 몰렸다는 뜻입니다.
다만 이건 5일이라는 짧은 구간의 실측 신호이고, 매크로 지표 발표와 이 로테이션 사이의 인과는 여기 있는 데이터로 확인되지 않습니다. 이건 제가 특히 강조하고 싶은 부분입니다. 섹터가 올랐다는 사실과 매크로 지표가 나왔다는 사실을 나란히 놓는 것과, 하나가 다른 하나를 일으켰다고 말하는 것은 완전히 다른 이야기입니다.
네 번째로, 이번 글에서 다룬 매크로 캘린더와 우리 리포트 캡처를 겹쳐보면 흥미로운 지점이 하나 있습니다. US_BRK_B 관련 캡처에서 PER 23.35배가 경쟁 보험사 4사의 PER 중앙값 9.08배와 비교된다는 사실이 기록돼 있고, 30일 가격변동률 1.91%라는 수치도 있습니다. 이건 매크로 지표가 아니라 개별 종목 팩트입니다.
매크로 글에서 이 숫자를 원인으로 끌어오면 안 됩니다. 다만 '매크로 지표가 조용히 움직이는 구간에서 개별 자산의 밸류에이션 격차는 별개로 벌어져 있을 수 있다'는 정도의 관찰은 가능합니다. 이건 해석이지 예측이 아닙니다.
정리하면, 우리 지표에서는 이번 주가 '경보' 구간은 아닙니다. 그렇다고 '안심' 구간이라고 말할 근거도 이 데이터에는 없습니다. 다음으로 넘어가서, 남은 9월 말~10월 초 일정을 봐야 하는 이유가 여기 있습니다.
남은 일정 — 9월 29일 JOLTS부터 10월 2일 고용까지
이제 앞으로 남은 일정입니다. 제공된 캘린더에서 아직 결과값이 없는 항목만 추리면 이렇습니다.
- 9월 29일 JOLTS (importance 2) [Job Openings and Labor Turnover Survey]
- 9월 30일 GDP (importance 3) [Gross Domestic Product]
- 9월 30일 Personal Income and Outlays (importance 3) [Personal Income and Outlays]
- 10월 2일 Employment Situation (importance 3) [Employment Situation]
- 10월 2일 Unemployment Rate (importance 3) [Unemployment Rate]
다섯 개입니다. 이 중 importance 3이 네 개입니다. 9월 30일 하루에 GDP와 PCE가 같이 나오고, 10월 2일 하루에 고용과 실업률이 같이 나옵니다. 이틀에 네 개의 중요 지표가 몰려 있는 구조입니다.
이 구조가 중요한 이유는, 앞에서 본 8월 지표들이 '각개격파'로 나왔기 때문입니다. 8월 26일 GDP·PCE, 9월 1일 JOLTS, 9월 4일 고용·실업률, 9월 10일 PPI, 9월 11일 CPI, 9월 16일 소매판매. 대략 이틀에서 일주일 간격으로 흩어져 있었습니다. 반면 9월 말에서 10월 초는 이틀에 몰립니다.
정보가 몰리면 시장이 소화하는 방식이 달라집니다. 흩어져 있을 때는 각 지표마다 개별 반응이 생기고, 몰려 있을 때는 두 지표를 묶어서 하나의 헤드라인으로 처리하는 경향이 있습니다. 이건 일반적인 관찰이고, 이번에도 그럴 것이라고 단정할 수는 없습니다.
또 하나. 9월 29일 JOLTS는 importance 2로, 나머지 네 개보다 한 단계 낮습니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey].
앞서 9월 1일 JOLTS가 7,182.0에서 7,271.0으로 올라온 걸 봤는데, 9월 29일 발표에서는 이 흐름이 이어지는지, 아니면 방향이 바뀌는지가 확인될 겁니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey]. 다만 이건 '확인될 것'이지 '이렇게 될 것'이 아닙니다.
여기서 한 가지 정직하게 말씀드릴 게 있습니다. 이 다섯 개 지표가 나온 뒤 시장이 어떻게 반응할지는 이 데이터로 알 수 없습니다. 저는 방향을 예측하지 않겠습니다. 대신 어떤 순서로 무엇이 나오는지를 정확히 알고 있으면, 그날 헤드라인을 훨씬 차분하게 읽을 수 있습니다. 그게 이 정리의 목적입니다.
이 캘린더를 어떻게 읽을 것인가 — 체크할 지점
마지막으로 이 데이터를 실전에서 어떻게 쓰면 좋을지, 판단이 아니라 '점검 지점' 형태로 정리하겠습니다. 결론은 하나입니다. 9월 말~10월 초 이틀에 몰린 네 개의 importance 3 지표가 이번 사이클의 분기점이 될 가능성이 있습니다. 다만 그건 가능성이지 확정이 아닙니다.
점검해볼 지점을 나열하면 이렇습니다.
- 9월 30일 GDP: 8월 26일 값 24,269.613(직전 24,180.419) 이후 방향이 유지되는지 [Gross Domestic Product]
- 9월 30일 PCE: 8월 26일 값 131.659(직전 131.454) 이후 방향이 유지되는지 [Personal Income and Outlays]
- 10월 2일 Employment Situation: 9월 4일 값 159,075.0(직전 158,913.0) 이후 방향이 유지되는지 [Employment Situation]
- 10월 2일 Unemployment Rate: 9월 4일 값 4.1(직전 4.1)에서 변화가 생기는지 [Unemployment Rate]
- 9월 29일 JOLTS: 9월 1일 값 7,271.0(직전 7,182.0) 이후 방향이 유지되는지 [Job Openings and Labor Turnover Survey]
이 다섯 개를 '예측'하지 말고 '비교'하는 방식으로 보시면 됩니다. 직전값이 이미 다 나와 있으니까요. 새 값이 나오면 직전값과 나란히 놓기만 하면 됩니다. 그게 이 글에서 제가 드릴 수 있는 가장 실질적인 사용법입니다.
리스크 요인도 짚어야 합니다
- , 이 지표들은 모두 개정될 수 있습니다. 지금 확인된 8월 값들도 다음 발표에서 달라질 수 있습니다
- , 지표가 좋거나 나쁘다는 것과 자산 가격이 오르거나 내린다는 것은 별개의 문제입니다. 이 글에는 가격 데이터가 없으니 그 연결은 말씀드릴 수 없습니다
- , 9월 15일 FOMC에서 3.75%가 나온 이후의 경로는 이 캘린더에 담겨 있지 않습니다 [FOMC Meeting]. 다음 FOMC 일정은 제공된 데이터에 없으므로 언급하지 않겠습니다
한국 쪽도 하나 있습니다. 8월 27일 금통위에서 2.5가 나왔습니다 [BOK Monetary Policy Board Meeting]. 제공된 캘린더에서 확인되는 한국 이벤트는 이것 하나입니다. 다음 금통위 일정은 이 데이터에 없습니다. 그래서 한국 통화정책의 다음 스텝은 여기서 말씀드릴 수 없습니다.
정리하겠습니다. 8월 중순부터 9월 중순까지 나온 미국 지표들은 성장·소득·판매가 위로, 물가도 위로, 고용은 혼조로 정리됩니다. 9월 15일 FOMC는 3.75%였습니다 [FOMC Meeting].
남은 건 9월 29일부터 10월 2일까지 이틀에 몰린 네 개의 중요 지표입니다 [Job Openings and Labor Turnover Survey][Gross Domestic Product][Personal Income and Outlays][Employment Situation][Unemployment Rate].
이 지점들을 직전값과 비교하는 방식으로 지켜보시죠.
※ 이 글은 투자 권유가 아닙니다. 제공된 매크로 캘린더 데이터를 정리한 것이며, 매수·매도·목표가·비중에 대한 판단을 담고 있지 않습니다. 모든 수치는 제공된 데이터 기준이며, 발표 기관의 개정으로 달라질 수 있습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
출처
출처: 개미날다 데이터 · 기준일 2026-09-18
